Сентябрьское заседание ФРС, которое многие инвесторы ждали с большим нетерпением, лишь добавило очередную порцию неопределенности на финансовые рынки. Вишенкой на торте стала пресс-конференция Джерома Пауэлла, после которой у инвесторов появилось еще больше вопросов к будущей политике ФРС, т.к. его риторика в некоторых местах была весьма противоречивой. Если посмотреть на график валютной пары EUR/USD, которая во время таких событий хорошо отражает настроения трейдеров, то мы увидим, что после публикации протоколов FOMC котировки резко обвалились и это падение было почти полностью нивелировано в начале выступления главы ФРС.
Протоколы FOMC:
- большинство членов ФРС по-прежнему ожидают еще одно повышение ставки на 0,25% в этом году;
- члены ФРС ожидают, что в 2024-25 годах ставки будут оставаться на более высоком уровне дольше, чем они это прогнозировали во время июньского заседания;
- ФРС ожидает, что процентная ставка до 2025 года будет на 50 базисных пунктов выше, чем прогнозировалось в июне;
- члены ФРС прогнозируют инфляцию в 3,3% к концу 2023 года, 2,5% к концу 2024 года, 2,2% к концу 2025 года;
- члены ФРС прогнозируют базовую инфляцию в 3,7% к концу 2023 года, 2,6% к концу 2024 года, 2,3% к концу 2025 года;
- инфляция остается повышенной, центральный банк внимательно следит за инфляционными рисками;
- ФРС не исключает возможного увеличения ставки на предстоящих заседаниях;
- ФРС улучшила прогноз роста ВВП США на 2023 год с 1% до 2,1%;
- ФРС снизила прогноз по безработице в США в 2023 году с 4,1% до 3,8%;
- ФРС увеличила прогноз по инфляции в сша в 2023 году с 3,2% до 3,3%;
- большинство членов FOMC ожидают базовую процентную ставку в 2023 году на уровне 5,5-5,75%;
- ФРС прогнозирует сокращение ставки на 50 б.п. в 2024 году (против 100 б.п. в 2024 год в июньских прогнозах).
Пресс-конференция главы ФРС Джерома Пауэлла:
- мы можем действовать осторожно;
- без стабильности цен у нас не будет сильного рынка труда;
- потребительские расходы особенно высоки;
- рост реального ВВП превзошел ожидания;
- более высокие ставки оказывают давление на инвестиции в бизнес;
- рост номинальной заработной платы продемонстрировал некоторые признаки ослабления;
- мы готовы осторожно подходить к будущему ужесточению политики;
- FOMC твердо намерен довести инфляцию до 2%;
- в полной мере еще предстоит ощутить последствия ужесточения;
- решения FOMC будут основываться на поступающих данных;
- инфляция значительно превышает целевой показатель;
- инфляция несколько замедлилась, ожидания кажутся хорошо обоснованными;
- инфляция создает значительные трудности;
- нынешняя политика носит ограничительный характер;
- предстоит пройти долгий путь в процессе достижения инфляции в 2%;
- прогнозы ФРС - это не план, политика будет корректироваться по мере необходимости;
- FOMC готов к дальнейшему повышению ставок в случае необходимости;
- мы сделаем все, что в наших силах, для достижения поставленных целей;
- большинство политиков считают, что, скорее всего, еще одно повышение ставки будет уместным;
- нужно увидеть больше прогресса, прежде чем мы будем готовы прийти к выводу, что мы применяем достаточные ограничения;
- я бы не хотел говорить, что краткое изложение экономических прогнозов - это "план";
- экономическая активность оказалась сильнее, чем все ожидали;
- хотим быть осторожными и не делать поспешных выводов в ту или иную сторону;
- недавний отчет по рынку труда был хорошим примером того, что мы хотим видеть;
- я бы не стал придавать огромного значения еще одному повышению;
- мы близки к пику по ставке;
- я все еще думаю, что потребуется некоторое смягчение ситуации на рынке труда;
- в среднесрочной перспективе мы не видим большого роста безработицы, но это не точно;
- не назвал бы мягкую посадку базовым ожиданием;
- мягкая посадка не является базовым ожиданием;
- на данный момент вопрос в том, чтобы попытаться найти тот уровень, на котором мы сможем быть на «паузе», что касается ставки;
- решение, которое мы примем на последних двух встречах в этом году, будет зависеть от совокупности данных;
- я не собираюсь посылать сигнал о сроках какого-либо снижения ставок;
- существует так много неопределенности;
- в какой-то момент придет время, когда будет уместно сократить процентную ставку;
- в данный момент мы будем делать то, что имеет смысл;
- будем принимать решения встреча за встречей;
- мы в состоянии действовать осторожно;
- устойчивый рост цен на энергоносители может повлиять на инфляцию;
- рост цен на энергоносители - важная вещь;
- мягкая посадка - это главная цель;
- хуже, что мы можем сделать, - это не восстановить ценовую стабильность;
- цены на энергоносители очень важны для потребителей;
- если цены на энергоносители вырастут и останутся высокими, это повлияет на расходы, может повлиять на инфляционные ожидания;
- любое решение о будущем снижении ставок будет зависеть от того, что нужно экономике;
- хорошо, что экономика держится в условиях повышения ставок;
- если экономика окажется сильнее, чем ожидалось, ФРС должна ужесточать больше;
- нейтральная процентная ставка может быть выше, мы пока не определились.
После публикации протоколов FOMC и последующего выступления главы ФРС, аналитики пересмотрели свои прогнозы. Если раньше в декабре мы ожидали увидеть начало сокращение процентных ставок, то теперь с вероятностью около 50% ее повысят на 25 базисных пунктов.
А в целом текущая ставка будет находиться на этих уровнях до июня 2024г.
Для рисковых активов это не сулит ничего хорошего. Поэтому мы навряд ли увидим начало бычьего рынка на фондовом и криптовалютном рынках раньше осени следующего года.
